告别7月的显著分化与深度调整 ，进入8月
，A股在温和放量中迎来反弹，市场风险偏好边际修复。但真正的考验即将到来——8月中下旬的中报密集披露期 ，或成为检验本轮反弹成色的关键窗口 。

　　前期调整因素是否已充分消化？当下的修复究竟是超跌反弹，还是普涨回暖的起点？一块儿来 看看长城基金权益基金经理的最新研判
。

　　杨建华：短期或维持震荡格局

　　国内方面
，7月制造业采购经理指数（PMI）、 非制造业商务活动指数分别为49.2% 、49.0%，出现环比回落。中央政治局会议对经济的定调依然是结构向好 ，也正视存在的压力，强调把当前的政策用好用足
，加大逆周期调节力度 。因此，我们预期国内政策将存在实际落地边际改善的趋势
。海外方面 ，中东冲突仍是最大的不确定性
，但是市场的反应已经逐渐钝化。

　　近期科技股的调整超出预期，短期存在超跌反弹的可能 ，但是影响板块大跌的资金面改善还需要时间消化
，除非AI叙事出现新的超预期因素 。顺周期
、红利股的反弹行情可能也难言持续，一是基本面较弱 ，二是红利股的快速上涨又一定程度上抑制了股息率
。

　　我们判断8月市场整体或将维持震荡格局
，股价与估值处于相对低位、且业绩持续改善的个股，有望获得超额收益。

　　廖瀚博：关注细分领域结构性机会

　　7月AI硬件板块快速下跌 ，单月跌幅接近历史高位 。资本市场对于AI的投资叙事出现分歧
，AI硬件以及上游半导体产业单边上涨的行情或告一段落，未来走势可能转为震荡 ，后续需重点关注细分领域的结构性机会。

　　同时，大幅调整引发市场对于均衡投资结构的思考
，非AI板块短期存在估值修复机会，但基本面依然没有看到明显改善
。后续主要关注两个方向：一是AI投资中技术进步的相关标的；二是受益于模型降价的相关标的。

　　谭小兵：寻找高确定性的方向

　　展望8月份 ，全球经历一波下跌后
，国内外宏观均处于一个难得的平稳窗口，都有意向呵护各国的资本市场 。但在新的产业叙事拐点出现之前 ，这一轮行情中AI科技不太具备大幅反弹的基础；同时
，筹码相对较好的非AI板块在完成前期“填坑 ”后，继续拉升需要基本面出现强拐点的支撑
。

　　综合下来 ，我们认为市场大概率会处于震荡的过程。近来 中信一级行业年内涨跌幅差距已明显收敛
，可以基于中长期逻辑去寻找未来一年更有确定性空间的方向与个股 。

　　龙宇飞：关注医疗科技 、新消费领域

　　上半年市场结构分化极致，我们预计未来一段时间 ，市场本身存在再平衡的需求；同时从产业逻辑看
，AI模型能力与算力基建投入持续超预期，意味着本轮AI革命对很多领域的赋能落地仍在进展
。未来社会对健康的需求以及医疗科技供给的升级具备更强的确定性 ，拥有广阔空间，因此我们会继续关注医疗新科技领域。

　　另外
，消费板块已调整长达5年半，许多行业供给侧调整较为充分 ，一旦需求端有所表现
，那么竞争格局优化和经营杠杆效应可能带来超预期的盈利弹性 。因此我们也将密切关注服务型消费
、精神消费等新消费领域的优质公司
。

　　梁福睿：关注创新药管线兑现和业绩增速

　　近来 创新药走势比较反复和纠结，整体重大催化较少 ，流动性一般
，带来的估值不确定性有所提升，所以当前阶段的验证周期和节奏在资本市场上变得冗长 ，但同时部分大公司进入高速业绩兑现期
，后续将以半年度到年度为周期，重点关注具备管线兑现确定度和业绩高速爆发特征的标的。

　　陈子扬：传统周期品或有支撑

　　7月科技股大幅回调 ，非科技板块出现再平衡 。科技股回调更多是强现实弱预期——源于市场对长期资本开支担忧而引发的估值调整
，但从产业现实来看，明年的需求是相对清晰的 ，回调后明年估值处于合理偏低水平的核心品种值得乐观看待
。此外，美国经济基本面依然强劲
，低库存的传统周期品也具备支撑，可逢低关注。

　　张坚：看好AI产业链及泛红利板块

　　一方面 ，看好AI产业链 。虽然当前股票位置较高、波动加剧
，但拉长看，业绩的快速增长有望消化估值。当前政策重心也在AI相关产业 ，宏观经济相关的股票虽估值便宜
，但市场较难相信其具备持续增长能力
。

　　另一方面，看好泛红利板块。经过前期回调 ，不少行业龙头个股股息率已超过5%以上
，历史估值处于底部区间，对于其中业绩相对稳定 、甚至有一定增长 ，与宏观经济相关性不大的泛红利股
，预期能有一定的收益机会 。

　　苏俊彦：科技股仍有望是反弹主线

　　个人对8月市场较为乐观，指数大幅调整后在关键点位得到资金支撑
。同时海外企稳 ，中东冲突有降级迹象，韩国市场风险得到有效释放。从风格上看
，尽管科技股依然有望是反弹主线，但是反弹可能会更加均衡 ，比较难复刻二季度的极致行情 。

　　林皓：结构性行情有望延续

　　后续需密切关注：1）AI产业链的新催化
，包括大模型在应用端的拓展
、各家大模型更新进度及云厂商发债情况；2）海内外中报业绩；3）中东冲突对油价及大宗商品的影响；4）海内外大型IPO发行及港股解禁情况等
。

　　方向上，中美竞争呈拉锯战和持久战 ，自主可控、资源价值重估的行情有望持续。预计2026年A股权益市场继续震荡向上
，结构性行情延续，相对看好AI相关的科技成长方向 ，以及化工 、有色、医药
、券商等板块 。

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